ПОТОК НАЛИЧНОСТИ
(cash flow) Структура фактических денежных поступлений и платежей фирмы в отличие от ее расчетов в кредит (credit). Одной из основных обязанностей финансового директора любого предприятия является прогнозирование потока наличности как по текущему счету, так и по счету движения капитала и распределение поступлений и платежей во времени таким образом, чтобы у фирмы в любой момент были денежные средства, достаточные для оплаты возникающих расходов. Предприятие, которое, с учетом его текущей дисконтированной стоимости (present discounted value), представляется вполне рентабельным, может оказаться в критическом положении, если возникнет необходимость произвести платежи до того, как поступят причитающиеся ему средства, и будет вынуждено признать себя банкротом прежде, чем получит свои деньги. Прибыльные предприятия обычно могут урегулировать проблемы с потоком наличности с помощью кредитов, однако лишь при условии, что потенциальные кредиторы в достаточной мере уверены в возврате ссуд. Пренебрежение потоком наличности и ведение дел без предварительного установления источников необходимого финансирования чрезвычайно опасны.
Финансовый словарь
Экономический словарь
Экономический словарь
Большой бухгалтерский словарь
Большой бухгалтерский словарь
Большой бухгалтерский словарь
Словарь бизнес терминов
Словарь бизнес терминов
Финансовый словарь
Большой экономический словарь
Большой экономический словарь
Большой экономический словарь
Большой экономический словарь
Большой бухгалтерский словарь
Энциклопедический словарь экономики и права
В.И. Даль. Пословицы русского народа
На поток Организованный и быстрый перевод советской экономики на военные рельсы позволил Центральному Комитету партии, Государственному Комитету Обороны уже с весны 1942 года начать широкое перевооружение Красной Армии. На заседаниях Политбюро ЦК и ГКО детально
«На поток!» Задача всех военных заводов оставалась неизменной – дать фронту как можно больше боевой техники. Пришло время не восстанавливать предприятия после их эвакуации, а находить более высокие формы организации производства.На Уфимском моторостроительном
8.2 Неоприходование (неполное оприходование) в кассу денежной наличности; Кроме соблюдения лимитов при наличных расчетах, организации и предприниматели, имеющие дело с наличностью, должны выполнить определенные действия по ее оприходованию в день поступления денег, а
Упражнение 14: «Создаем резерв наличности» Определите цель. Зачем вам нужны отложенные деньги? Вспомните все свои мечты и выберите такую, ради которой стоит потерпеть психологическую «ломку» хотя бы месяца два. Если вы этого не сделаете, мотивация быстро пропадет и
13. Размеры и структура остатков наличности Вся сумма денег и заместителей денег хранится в остатках наличности индивидов и фирм. Доля каждого определяется предельной полезностью. Все стремятся держать определенную долю своего совокупного богатства в наличной
Реальное наличие свободной наличности Мало просто получить по данным бухгалтерской отчетности чистую прибыль и объявить размер дивидендов - надо еще иметь возможность их выплатить.Если у общества не будет свободной наличности, то оно становится должником по отношению
Контроль «белой» наличности Помимо того что время от времени проверку соблюдения кассовой дисциплины может проводить обслуживающий банк (такое право предоставлено ему законодательно), руководителю предприятия также рекомендуется контролировать наличные денежные
8. Поток Когда Элизабет Шпигель и другие шахматисты говорят о детстве игроков, подобных Камскому и Полгар, их часто обуревают смешанные эмоции. С одной стороны, они признают, что детство, жестко зацикленное на одном-единственном занятии, никак нельзя признать
Отрицательное движение денежной наличности Если движение ваших денежных средств происходит с отрицательными показателями, не отчаивайтесь. Есть и в этом случае альтернативы банкротству. Иногда стоит предпринять попытку банковского заёма.От вас потребуется чётко
Решение о движении наличности. Некоторые решения, связанные с движениями наличности могут увеличить риски, связанные с графиками.Например, финансовые аналитики смогут сравнить график раннего старта с графиком позднего старта.Теоретически, они приходят к выводу, что
18. От наличности к политике Детерминистскими являются такие цели, которые мы хотим максимизировать; принудительные цели определяются условиями, которые мы не хотим нарушать. На этапах Младенчества и «Давай–Давай» обслуживание рынка является детерминистской целью, а
Упражнение 20 В пределах товарной наличности Коротко ответьте на следующие вопросы. 1.Почему лучше назначать встречу потенциальным покупателям подержанной машины в одном и том же месте и в одно и то же
Переход наличности / Дело Переход наличности / Дело Можно ли методом посадок, засад и облав предотвратить отток капиталов из России Уходя с поста председателя Центрального банка, Сергей Игнатьев оставил в наследство сенсацию: по его
1. Определение
Определение
В виде обозначений
Уточнения
2. Анализ денежных потоков
3. Система управления денежными потоками
4. Основные факторы, влияющие на денежный поток
5. Коротко о главном
1. Определение Денежного потока
Кэш-флоу или поток наличных денег - это абстрагированный от его экономического содержания ряд чисел, состоящий из последовательности полученных или выплаченных денег, распределённых во времени. В основе управления денежными потоками лежит концепция денежного кругооборота. Например, деньги конвертируются в запасы, дебиторскую задолженность и обратно в деньги, замыкая цикл движения оборотного капитала компании. Когда денежный поток уменьшается или перекрывается полностью, возникает явление неплатежеспособности. Недостаток денежных средств предприятие может ощутить даже в том случае, если формально оно остается прибыльным (например, нарушаются сроки платежей клиентами компании). Именно с этим связаны проблемы доходных, но неликвидных компаний, стоящих на грани банкротства.
Общепринятое обозначение потока платежей - CF. Обозначение численного ряда - CF0, CF1, ..., CFn. Отдельный член такого ряда может иметь и положительное и отрицательное значение.
По сути, денежный поток - это разница между доходами и издержками субъекта экономики (обычно речь идет о фирме), выраженная в разнице между полученными и сделанными платежами. В целом это сумма нераспределенной прибыли фирмы и ее амортизационных отчислений (см. Амортизация), сберегаемых для формирования своего источника денежных средств на будущее обновление основного капитала. Иными словами, Денежный поток - чистая сумма денег, фактически полученная фирмой в данном периоде. Во многих переводных работах это понятие выражается терминами “поток наличности” или “поток денежной наличности”, что явно неудачно, поскольку слова «Cash» в английском и «наличность» в русском очень различаются по кругу охватываемых ими понятий. Например, в денежный поток входят амортизационные отчисления или изменения записей в банковских счетах фирмы (при безналичных расчетах): ни те, ни другие не имеют абсолютно никакого отношения к наличным деньгам в общепринятом значении.
2. Анализ Денежных потоков
Анализ движения денежных потоков – это, по существу, определение моментов и величин притоков и оттоков денежной наличности. Цель анализа денежных потоков - это, прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от операционной (текущей) деятельности. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от текущей деятельности.
Денежный поток характеризует степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу, потенциал, доходность.
Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки.
Анализировать денежные потоки удобно с помощью отчета о движении денежных средств. Согласно международному стандарту IAS7 этот отчет формируется не по источникам и направлениям использования средств, а по сферам деятельности предприятия - текущей, инвестиционной и финансовой. Он является основным источником информации для анализа денежных потоков.
Составными частями отчета о движении денежных средств является поступление и выбытие денежных средств в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации.
Текущая деятельность включает воздействие на денежные средства хозяйственных операций, оказывающих влияние на размер прибыли организации. К этой категории относятся такие операции как реализация товаров (работ, услуг), приобретение товаров (работ, услуг), необходимых в производственной деятельности организации, выплата процентов за кредит, выплаты по заработной плате, перечисления налогов.
Под инвестиционной деятельностью понимают приобретение и реализацию основных средств, ценных бумаг, выдачу кредитов и т.д.
Финансовая деятельность включает получение от собственников и возврат собственникам средств для деятельности компании, операции по выкупленным акциям и др.
Составление отчета о движении денежных средств предполагает:
Определение денежных средств в результате текущей деятельности организации;
Определение денежных средств в результате инвестиционной деятельности организации;
Определение денежных средств в результате финансовой деятельности организации.
Для этого используются данные баланса и отчета о прибылях и убытках.
Отчет о прибылях и убытках показывает насколько прибыльной была для организации деятельность в анализируемом периоде, но он не может показать поступление и выбытие денежных средств в текущей, инвестиционной и финансовой деятельности компании.
Отчет о прибылях и убытках составляется по методу начисления, когда доходы/расходы признаются в периоде их возникновения, а не в периоде поступления/выбытия денежных средств.
Для того, чтобы выявить движение денежных средств необходимо трансформировать отчет о прибылях и убытках. При этом используются корректировки, в соответствии с которыми доходы признаются только в размере фактически полученных денежных средств, а расходы в объеме фактических выплат.
Существуют два метода трансформации отчета о прибылях и убытках: прямой и косвенный.
При прямом методе Cash Flow трансформируется каждая статья отчета о прибылях и убытках, в процессе чего определяется фактическое поступление денежных средств и фактический расход. При косвенном методе не предполагается трансформация каждой статьи отчета о прибылях и убытках. Согласно этому методу отправной точкой расчета является величина годовой прибыли (убытка) за анализируемый отчетный период, которую корректируют, прибавляя все расходы, не связанные с движением денежных средств (например, амортизационные отчисления), и вычитая все доходы, не связанные с денежными потоками.
Перед составлением отчета о движении денежных средств, прежде всего, необходимо выяснить, какая статья баланса на протяжении, по крайней мере, двух периодов являлась источником образования денежного потока и какая вызывала его расход. Это делается при помощи таблицы, показывающей источники образования и потребления фондов предприятия. Сначала рассчитывается изменение каждой балансовой статьи после чего данное изменение относится в источники или потребление денежных фондов в соответствии со следующими правилами:
Источником имеющихся в наличии денег является любое увеличение статьи, отнесенной к "Обязательствам" либо к "Собственному капиталу". В качестве примера можно привести банковский кредит.
Любое уменьшение активных счетов также является источником образования денежного потока. Примеры: продажа внеоборотных активов или уменьшение запасов.
Потребление:
Потребление денежных фондов представляет собой любое уменьшение на счете, отнесенном к "Обязательствам" либо к "Собственному капиталу". Пример потребления имеющихся в наличии фондов - погашение кредита.
Любое увеличение активных статей баланса. Приобретение внеоборотных активов, образование запасов являются примерами потребления cash flow.
Образование и расход cash flow происходят при любом виде деятельности фирмы. Приведенная ниже таблица показывает, какие операции, относящиеся к той или иной сфере деятельности (производственная, инвестиционная, финансовая), вызвали приток (+) и какие стали причиной оттока (-) денежных средств фирмы.
Источником имеющихся в наличии денег является любое увеличение статьи, отнесенной к "Обязательствам" либо к "Собственному капиталу". В качестве примера можно привести банковский кредит. Любое уменьшение активных счетов также является источником образования денежного потока. Примеры: продажа внеоборотных активов или уменьшение запасов.
3. Система управления денежными потоками
При построении системы управления денежными потоками важно оптимизировать соответствующие бизнес-процессы, для чего необходимо определить:
Состав ЦФО, по которым формируются и контролируются бюджеты денежных средств;
Участников процесса, то есть сотрудников компании, выступающих в роли инициаторов платежей, контролеров выполнения внутренних регламентов, акцептантов;
Обязанности и полномочия каждого участника бизнес-процесса, в частности по определению платежных лимитов, и ответственных за принятие решений по тем или иным платежам;
Временной график прохождения платежей, в частности установить сроки и последовательность прохождения заявок на оплату.
Плановости и контроля;
В дальнейшем это позволит сократить трудозатраты топ-менеджеров компании (генерального и финансового директоров) на контроль расходования средств. Если ранее им приходилось просматривать и подписывать каждую заявку на оплату, то теперь, когда суммы расходов утверждены в бюджетах, а порядок согласования платежей формализован, контроль за денежными потоками можно возложить на финансового менеджера. Соответственно финансовый (генеральный) директор будет согласовывать только ограниченное количество платежей, как правило, сверхлимитных, крупных или нерегулярных. Например, сумму платежа за аренду офиса достаточно согласовать один раз при утверждении бюджета, оставив контроль самой процедуры проплаты и соответствия сумм бюджету за финансовым менеджером.
Правильно выстроенные бизнес-процессы помогают решить еще одну актуальную задачу - свести к минимуму риск злоупотреблений со стороны сотрудников предприятия за счет разделения функций контроля выплат и их инициации. Например, руководитель бизнес-направления акцептует все заявки на оплату по своему ЦФО и отвечает за выполнение бюджета, а сотрудник финансовой службы (это может быть финансовый директор, финансовый менеджер) контролирует соответствие заявок бюджетным лимитам и выполнение регламентных процедур платежной системы.
Эффективное управление денежными потоками повышает степень финансовой и производственной гибкости компании, так как приводит к:
Улучшению оперативного управления, особенно с точки зрения сбалансированности поступлений и расходования денежных средств;
Увеличению объемов продаж и оптимизации затрат за счет больших возможностей маневрирования ресурсами компании;
Повышению эффективности управления долговыми обязательствами и стоимостью их обслуживания, улучшению условий переговоров с кредиторами и поставщиками;
Созданию надежной базы для оценки эффективности работы каждого из подразделений компании, ее финансового состояния в целом;
Повышению ликвидности компании.
В результате, высокий уровень синхронизации поступлений и расходований денежных средств по объему и во времени позволяет снизить реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих основную деятельность, а также резерв инвестиционных ресурсов для осуществления реального инвестирования.
Такое балансирование притоков и оттоков денежных средств на стадии планирования осуществляется путем разработки бюджета движения денежных средств (БДДС), формат которого зависит от особенностей бизнеса конкретного предприятия. Результатом расчетов является определение чистого денежного потока за бюджетный период, отражаемого отдельной строкой как «кассовый рост или уменьшение» в зависимости от своего значения (положительного или отрицательного) и сальдо денежных средств на конец планового периода. Если последнее отрицательно или меньше минимально установленного норматива, то, во-первых, проводится анализ притоков и оттоков денежных средств с целью выявления дополнительных резервов, а во-вторых, составляется кредитный план по привлечению внешних источников финансирования.
Решение о привлечении кредита принимается при условии большей экономической целесообразности данного способа внешнего финансирования по сравнению с прочими имеющимися в наличии способами покрытия кассового разрыва (увеличение авансирования от покупателей, изменение условий коммерческого кредита, прирост устойчивых пассивов). В настоящее время банки предлагают различные кредитные продукты: овердрафт, срочные кредиты, кредитные линии, банковские гарантии, аккредитивы и др. Для устранения краткосрочных кассовых разрывов предпочтительным считается использование овердрафта, но при постоянном использовании заемного капитала выбор видов кредитных продуктов должен основываться на учете действия финансового и операционного рычагов.
4. Основные факторы, влияющие на Денежный поток
Все факторы, влияющие на формирование денежных потоков, можно разделить на внешние и внутренние. К внешним факторам относятся: конъюнктура товарного и финансового рынков, система налогообложения предприятий, сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции (правила делового оборота), система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов, доступность внешних источников финансирования (кредитов, займов, целевого финансирования).
Среди внутренних факторов следует выделить стадию жизненного цикла, на которой находится предприятие, продолжительность операционного и производственного циклов, сезонность производства и реализации продукции, амортизационную политику предприятия, неотложность инвестиционных программ, личные качества и профессионализм руководящего звена предприятия.
Построение системы управления денежными потоками предприятия базируется на следующих принципах:
Информативной достоверности и прозрачности;
Плановости и контроля;
Платежеспособности и ликвидности;
Рациональности и эффективности.
Основой управления является наличие оперативной и достоверной учетной информации, формируемой на базе бухгалтерского и управленческого учета. Состав такой информации весьма разнообразен: движение средств на счетах и в кассе предприятия, дебиторская и кредиторская задолженность предприятия, бюджеты налоговых платежей, графики выдачи и погашения кредитов, уплаты процентов, бюджеты предстоящих закупок, требующих предварительной оплаты, и многое другое. Сама же информация поступает из различных источников, ее сбор и систематизация должны быть отлажены с особой тщательностью, поскольку запаздывание и ошибки при предоставлении информации могут привести к серьезным последствиям для всей компании в целом. При этом каждое предприятие самостоятельно определяет формат предоставления, периодичность сбора информации, схему документооборота.
Но главная роль в управлении денежными потоками отводится обеспечению их сбалансированности по видам, объемам, интервалам времени и другим существенным характеристикам. Чтобы успешно решить эту задачу, нужно внедрить на предприятии системы планирования, учета, анализа и контроля. Ведь планирование хозяйственной деятельности предприятия в целом и движения денежных потоков в частности существенно повышает эффективность управления денежными потоками, что приводит к:
Сокращению текущих потребностей предприятия в них на основе увеличения оборачиваемости денежных активов и дебиторской задолженности, а также выбора рациональной структуры денежных потоков;
Эффективному использованию временно свободных денежных средств (в том числе страховых остатков) путем осуществления финансовых инвестиций предприятия.
обеспечению профицита денежных средств и необходимой платежеспособности предприятия в текущем периоде путем синхронизации положительного и отрицательного денежного потока в разрезе каждого временного интервала.
Таким образом, управление денежными потоками - важнейший элемент финансовой политики предприятия, оно пронизывает всю систему управления предприятия. Важность и значение управления денежными потоками на предприятии трудно переоценить, поскольку от его качества и эффективности зависит не только устойчивость предприятия в конкретный период времени, но и способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха на долгую перспективу.
5. Коротко о главном
Денежные потоки отражают доходы и расходы экономических субъектов. Путём анализа денежных потоков можно узнать степень финансовой устойчивости, самофинансирования предприятия, его финансовую силу, финансовый потенциал, доходность. Управление денежными потоками - важнейшая часть финансовой политики предприятия, которая пронизывает всю систему управления предприятия.
Источники
ru.wikipedia.org -Википедия-Свободная энциклопедия
slovari.yandex.ru - Яндекс.Словари
www.wikiznanie.ru– свободная энциклопедия
www.financial-lawyer.ru - ИА «Финансовый Юрист»
www.cfin.ru - Сайт «Корпоративный менеджмент»
www.bizuchet.ru - Проект «БизУчет»
Общий объем полученных или выплаченных наличных средств. Английское название - cash flow. Синонимы - поток наличных денег, денежный поток.
- числовой ряд, который абстрагирован от своего экономического содержания, состоящий из последовательности выплаченной и полученной наличности, распределенной в конкретном временном отрезке. Основа денежного потока - круговорот наличности: конвертация денег в запасы, далее - в дебиторскую задолженность и снова в наличность. Когда денежный поток снижается или полностью перекрывается, компания становится неплатежеспособной.
Объем средств, представляющий собой разницу между следующими параметрами:
Прибылью и затратами экономического субъекта (фирмы, компании, предприятия);
Полученными и осуществленными выплатами.
Отражает способность компании к самофинансированию, показывает ее потенциал, уровень прибыли. Благополучие предприятия зависит от объема денежных поступлений, покрывающих текущие обязательства. Дефицит необходимого запаса наличности - сигнал о финансовых проблемах.
Денежный поток представляет собой общую сумму нераспределенного дохода компании, а также ее амортизационных отчислений, которые хранятся с целью создания своего источника финансов и для будущего обновления капитала.
Для контроля денежного потока определяется:
Состав ЦФО, по которым осуществляется контроль и формирование бюджетов;
Состав сотрудников предприятия, выступающих в качестве инициаторов выплат, акцептантов и контролеров;
Обязанности и задачи каждого работника, принимающего участие в бизнес-процессе (лиц, ответственных за принятие решений, определение денежных лимитов и так далее);
Временной график прохождения выплат (устанавливается последовательность и сроки совершения выплат).
Контроль потока наличности осуществляется по следующим принципам:
Прозрачности и достаточности предоставленной информации;
Контроля и плановости;
Эффективности и рациональности;
Ликвидности и платежеспособности.
Основа управления денежным потоком - наличие достоверной и полной информации, которая формируется из данных управленческого или бухгалтерского учета. Сюда входят следующие составляющие - движение средств в кассе и на счетах, основные виды задолженности (кредиторская и дебиторская), графики погашения займов, бюджеты налоговых платежей и предстоящих закупок.Управление потоком наличности - возможность наладить финансовую деятельность компании и достичь следующих задач
:Улучшить качество оперативного управления предприятием с позиции расходования средств и сбалансированности капитала;
Увеличить объемы продаж и оптимизировать расходы за счет грамотного управления ресурсами;
Повысить эффективность управления долгами и затратами на их обслуживание;
Улучшить условия в переговорном процессе с поставщиками и кредиторами;
Увеличить ликвидность предприятия;
Сформировать надежную базу для контроля эффективности каждого из подразделений организации;
Снизить текущие потребности компании, а также выбрать рациональную структуру потоков наличности;
Организовать эффективное использование свободных средств;
Обеспечить предприятие профицитом потока наличности и необходимым уровнем платежеспособности в будущем периоде.
Показатель cash flow можно использовать для решения следующих задач:
Вычисления общей стоимости проекта или нормы доходности;
Определения общей ликвидности бизнеса;
Оценки «качества» прибыли, полученной компанией за определенный период. Если чистая прибыль формируется за счет безналичных поступлений, то она имеет низкое качество;
Оценки существующих рисков в пределах определенной услуги (продукта).
Поток наличности компании за определенный временной промежуток (квартал, год, полгода) равен изменению в объеме кассовой наличности за это время. Он может быть двух видов :
- положительным. В этом случае объем кассовой наличности растет и компания получает доступ к большему объему средств;
- отрицательным. Объем кассовых средств снижается и предприятие испытывает дефицит денег.
Полный поток наличности считается как сумма потоков, классифицированных в нескольких областях:
- эксплуатационной. Сюда включаются средства, полученные или затраченные в результате активности предприятия в деловой сфере. Эксплуатационный денежный поток - сумма наличной прибыли и изменений в оборотном капитале. Как правило, этот показатель выше нуля;
- инвестиционной. Здесь отражаются средства, полученные от реализации долгосрочных активов и расходованные на вложения, покупку долгосрочных инструментов;
- финансовой. В данном потоке учтены деньги, полученные от эмиссии акций или облигаций.
Менеджмент, консалтинг и предпринимательство
Именно чистые денежные потоки различных периодов дисконтируются при оценке эффективности проекта. На начальной стадии осуществления проекта инвестиционный период денежные потоки как правило оказываются отрицательными. Дополнительная выручка от реализации продукции равно как и дополнительные производственные затраты возникшие в ходе осуществления проекта могут быть как положительными так и отрицательными величинами. Наряду с денежными потоками при оценке инвестиционного проекта используется также накопленный кумулятивный денежный...
Чистый поток наличности
- это сумма денежных потоков от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Другими словами, это разница между суммой всех поступлений денежных средств и суммой всех платежей за один и тот же период. Именно чистые денежные потоки различных периодов дисконтируются при оценке эффективности проекта.На начальной стадии осуществления проекта (инвестиционный период) денежные потоки, как правило, оказываются отрицательными. Это отражает отток ресурсов, происходящий в связи с созданием условий для последующей деятельности (например, приобретением внеоборотных активов и формированием чистого оборотного капитала). После завершения инвестиционного и начала операционного периода, связанного с началом эксплуатации внеоборотных активов, величина денежного потока, как правило, становится положительной.
Дополнительная выручка от реализации продукции, равно как и дополнительные производственные затраты, возникшие в ходе осуществления проекта, могут быть как положительными, так и отрицательными величинами. Технически задача инвестиционного анализа заключается в определении того, какова будет сумма денежных потоков нарастающим итогом на конец установленного горизонта исследования. В частности, принципиально важно, будет ли она положительна.
Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных идефлированных ценах. Текущими называются цены без учёта инфляции. Прогнозными называются цены, ожидаемые (с учётом инфляции) на будущих шагах расчёта. Дефлированными называются прогнозные цены, приведённые к уровню цен фиксированного момента времени путём деления на общий базисный индекс инфляции.
Наряду с денежными потоками при оценке инвестиционного проекта используется также накопленный (кумулятивный) денежный поток. Его характеристиками являются накопленный приток, накопленный отток и накопленное сальдо (накопленный эффект). Эти показатели определяются на каждом шаге расчётного периода как сумма соответствующих характеристик денежного потока за данный и все предшествующие шаги.
А также другие работы, которые могут Вас заинтересовать |
|||
| 7842. | Техніка особистої розумової праці. Робота майбутнього учителя з книгою | 24.14 KB | |
| Техніка особистої розумової праці. Робота майбутнього учителя з книгою. Найрозумніше планування часу не зможе замінити техніку розумової роботи - уміння, що формується стихійно чи цілеспрямовано, виконувати ті чи інші дії, типові для даного вид... | |||
| 7843. | Технология возрождения традиционного народного творчества в современных условиях | 19.67 KB | |
| Технология возрождения традиционного народного творчества в современных условиях Интерес к возрождению национальных культур - яркая примета нашего времени. Начиная с 1989 года, по всей стране идет активный процесс создания различных общественны... | |||
| 7844. | Технология проведения выставок народного художественного творчества | 22.35 KB | |
| Технология проведения выставок народного художественного творчества Выставки также занимают особое место в арсенале средств социально-культурной деятельности, так как они представляют широкие возможности демонстрации результатов народного художестве... | |||
| 7845. | Законодательные основы организации и руководства НХТ в Российской Федерации | 17.52 KB | |
| Законодательные основы организации и руководства НХТ в Российской Федерации В современной России в течение последних десяти лет (с 1991 г.) принят, по сути дела, целый свод законов, охватывающих основные направления СКД и создающих правовые основы д... | |||
| 7846. | Кадровое обеспечение коллективов народного художественного творчества | 17.83 KB | |
| Кадровое обеспечение коллективов народного художественного творчества Социально-культурная сфера в целом обеспечена высококвалифицированными специалистами. На протяжении десятилетий ведется подготовка педагогических и культурно-досуговых кадров. В т... | |||
| 7847. | Материально-техническое обеспечение коллективов народного художественного творчества | 18.3 KB | |
| Материально-техническое обеспечение коллективов народного художественного творчества Наличие хорошей материально-технической базы является одним из важнейших условий успешной социокультурной деятельности. К сожалению, материально-техническую базу бо... | |||
| 7848. | Планирование и учет работы коллектива народного художественного творчества | 18.87 KB | |
| Планирование и учет работы коллектива народного художественного творчества Планирование- это обоснованная разработка приемов и результатов деятельности на определенный период. Планы, разрабатываемые и используемые в сфере культуры, различаются... | |||
| 7849. | Руководство народным художественным творчеством в культурно–досуговых учреждениях | 20.19 KB | |
| Руководство народным художественным творчеством в культурно–досуговых учреждениях Административное руководство НХТ в культурно-досуговых учреждениях (клубе, сельском Доме культуры, районном Доме культуры, досуговом центре и др.) осуществляется... | |||
| 7850. | Технология создания коллектива народного художественного творчества | 20.19 KB | |
| Технология создания коллектива народного художественного творчества Технология создания коллектива народного художественного творчества состоит из нескольких блоков. 1 блок. Выявление интересов и потребностей потенциальных участников в определенном... | |||
Диаграмма показывает процесс определения свободного денежного потока бизнеса. Необходимая для этого информация может быть получена из отчета о прибылях и убытках и бухгалтерского баланса.
Эти важнейшие факторы изменения ценности бизнеса (value drivers) отражают основные области принятия управленческих решений. Такие решения преобразуются в свободные потоки наличности и в конце концов в ценность бизнеса для акционеров.
Свободные потоки наличности должны рассчитываться на весь период существования бизнеса. Однако определение этого периода - весьма трудная задача. Чтобы разрешить эту проблему, полезно разделить будущие денежные потоки на две категории:
Объем продаж Бо/1вхр/с за прошлый год составил?3000,0 млн. Ниже представлены некоторые показатели бухгалтерского баланса компании на конец прошлого года.
? млн
Капитал и резервы
Акционерный капитал (обыкновенные акции по?1) Резервы
Кредиторская задолженность со сроком погашения свыше 1 года
Заемный капитал
Прогноз, подготовленный отделом планирования бизнеса компании Bortex pic, содержит следующие показатели:
Примечания:
Год
Общая ценность бизнеса FCF, Ставка
? млн дисконтирования 10,0%
326.2
358,9
394,7
Ситуация 10.4
Какова ценность для акционеров данного бизнеса? Будет ли продажа акций по?11,00 за штуку обеспечивать добавочную ценность акционерам ВоПвх рк".
Ценность для акционеров рассчитывается как разница между общей ценностью бизнеса и рыночной стоимостью заемного капитала. Следовательно, ценность для акционеров ВоПвх рю:
?4851,8 млн-?120 млн
Результат же от продажи акций
United Pharmaceuticals составит: 400 млн штук х?11: 4400,0
Таким образом, с точки зрения акционеров Sortex pic, продажа бизнеса при предлагаемой директорами United Pharmaceuticals цене?11 за одну акцию не будет выгодной сделкой, так как не увеличит ценность для акционеров.
На рис. 10.3 представлены важнейшие этапы проведения расчета SVA.
Рисунок показывает последовательность расчета величины ценности бизнеса для акционеров. Упомянутые выше пять факторов управления ценностью (объем продаж, операционная прибыль, налоги, прирост внеоборотных активов и оборотного капитала) будут определять свободные потоки наличности. Эти потоки наличности дисконтируются с использованием требуемой инвесторами нормы доходности для того, чтобы определить общую стоимость бизнеса. Если же мы уменьшим эту величину на величину рыночной стоимости заемного капитала, то в результате получим ценность бизнеса для его акционеров.
